Cencosud Shopping S.A.

Inmobiliario

CENCOMALLS.SN

Cencosud Shopping es la filial de centros comerciales del grupo Cencosud, que opera malls en Chile, Perú y Colombia bajo marcas como Mall Costanera Center y Alto Las Condes. Como REIT latinoamericano,...

SEÑAL: COMPRARVaca LecheraALTA LIQUIDEZ

Precio

$2.215,7

Obj: $2.662,857

Dividend Yield

4.0%

0.2% real (UF)

Chowder

14.8

Yield + DGR

ROE

10.4%

Deuda/EBITDA

1.6x

Score Atlas

60.1/100

Semáforos:

6🟢 2🟡 1🔴

Señal de Entrada

COMPRAR

✓ Yield ≥ 4%

4.0% actual

✓ Precio ≤ Objetivo

Obj: $2.662,857

✓ Score ≥ 55

Score: 60.1

Perfil de Inversión

Mapa de Precio

Compra FuerteComprarAcumularMantener

Zona Verde: 2.059Pesimista: 1.868,5Base: 2.265Optimista: 2.605

Precio actual: 2.215,7 CLP (↓ 2% vs base)

Dividendo

DPA 2024

$91.00

Payout

51.1%

Racha

6 años

Yield Real (UF)

0.2%

4.0% nominal

Barras muestran el dividendo por accion (DPA) de cada ano. Crecimiento sostenido indica compromiso con el accionista.

Sostenibilidad del Dividendo

Dividend Safety Score

75/100

SEGURO

Datos disponibles: 80%

Payout ratio

20/25

Deuda/EBITDA

15/20

Racha dividendo

10/20

FCF / Utilidad ⚠

s/d

Crecimiento DPA 3a

15/15

DGR 3a

10.6%

DGR 5a

10.6%

Tendencia DPA

► Estable

Calculadora de ingresos pasivos

Monto a invertir (CLP)

Calculadora inversa

Ingreso mensual deseado (CLP)

Proyeccion basada en dividendos del ultimo ano. Rentabilidad pasada no garantiza resultados futuros.

Metricas Profesionales

FCF Payout

—

Exceso s/ Min. Legal

21pp

Cash Conversion

1.03x

Crecimiento y Calidad de Ganancias

Revenue CAGR 3a

▲24.6%

EBITDA CAGR 3a

1.1%

Utilidad CAGR 3a

1.7%

Tendencias

Ingresos▲ Creciendo

Margen Neto▼ Comprimiendo

Calidad de Ganancias

FCF / Utilidad—

ROIC8.2%(crea valor)

Métricas de Calidad

Margen EBITDA

109.6%

Margen Neto

75.6%

ROIC

8.2%

Cob. Intereses

29.6x

Current Ratio

1.77

FCF/Utilidad

—

P/BV

1.26x

EPS

$178.25

Deuda/Patrimonio

0.26x

Test Ácido

—

Capital Trabajo

66B

Resultados Históricos (CLP MM)

— Ingresos— EBITDA— Utilidad

Muestra la evolucion de ingresos (azul), EBITDA (morado) y utilidad neta (verde). Idealmente las tres lineas suben.

Valoración

Precio actual

$2.215,7

→

Precio objetivo

$2.662,857

Upside/Downside

+20%

P/E Relativo

Pesimista: $1.812Base: $2.265Optimista: $2.605

P/BV Justificado

Pesimista: $1.925Base: $2.265Optimista: $2.605

Cada modelo estima el precio justo desde distintos angulos. El promedio de los tres define el precio objetivo.

DDM H-Model (Valuacion intrinseca)

Potencialmente sobrevalorada

$1.282$1.554$1.826

PesimistaBaseOptimista

Flujo de Caja (CLP MM)

■ Flujo Op.■ CapEx■ FCF

Flujo Operacional (azul) es el efectivo que genera el negocio. CapEx (rojo) es lo que invierte. FCF (verde) = Operacional - CapEx. FCF positivo y creciente es ideal.

Tendencia Deuda Neta / EBITDA

— D/EBITDA-- 2.0x (sano)-- 3.5x (alerta)

Evolucion de Deuda/EBITDA en el tiempo. La linea verde (2.0x) marca nivel sano y la roja (3.5x) nivel de alerta. Idealmente baja o se mantiene estable.

Fortalezas

✓Modelo de negocio de arriendo inmobiliario con márgenes excepcionales: EBITDA 2024 de CLP 386.937 MM supera los ingresos declarados de CLP 353.184 MM (refleja modelo IFRS 16 + ganancias por valor razonable), con margen neto de 75.6%
✓Generación de caja operacional creciente: flujo operacional de CLP 273.972 MM en 2024 (vs CLP 81.647 MM en 2020) soporta dividendos robustos de CLP 202.994 MM pagados en 2024
✓Deuda/EBITDA de solo 1.61x en 2024 (deuda neta CLP 622.346 MM) con activos totales de CLP 3.978 billones; balance patrimonial de CLP 2.682+ billones da solidez estructural al holding

Catalizadores

↑Expansión de centros comerciales premium en Chile (proyecto Costanera Norte) y modernización de mall Plaza Tobalaba aumentan la superficie alquilable y el ingreso por metro cuadrado
↑Eventual estabilización macroeconómica en Argentina libera flujos bloqueados y puede generar una distribución extraordinaria de dividendos o retorno de capital a accionistas

Debilidades y Riesgos

⚠Exposición a Argentina: operaciones en Buenos Aires (Unicenter, Alto Palermo) sujetas a inflación de 200%+ y controles cambiarios que impiden repatriación de dividendos, distorsionando métricas consolidadas
⚠Ingresos 'declarados' de CLP 353.184 MM subestiman la economía real del negocio (los pagos de arriendo de inquilinos son más altos); la contabilización IFRS 16 dificulta la comparación sectorial

Riesgos

↓Riesgo de e-commerce y migración digital: menor tráfico en centros comerciales por compras online presiona los arriendos variables y la tasa de ocupación de locales ancla
↓Riesgo macroeconómico en Latinoamérica: recesión simultánea en Chile, Argentina y Perú reduciría ventas de inquilinos, aumentaría vacancia y presionaría la renegociación de arriendos

Veredicto

Cencosud Shopping es el activo inmobiliario premium de mayor calidad en Chile con flujos de caja excepcionales, siendo la exposición argentina el principal riesgo a monitorear.

Zona verde de entrada: 2.059 CLP

Países: Chile

Historico de senales

Disponible en el plan Pro

Ver planes

Competencia Directa — Inmobiliario

4 comparables

Empresa	Yield	Chowder	ROE	D/EBITDA	P/E	Score	Señal
Cencosud Shopping S.A.Tú	4.0%	14.8	10.4%	1.6x	12.4x	60	COMPRAR
Parque Arauco S.A.PARAUCO+6%	1.4%	15.9	11.4%	4.4x	22.0x	78	ACUMULAR
Mall Plaza S.A.MALLPLAZA-1%	2.1%	57.3	37.4%	2.7x	5.9x	75	MANTENER
Zona Franca de Iquique S.A.ZOFRI-0%	7.1%	15.8	32.3%	-2.9x	11.2x	68	MANTENER
Inmobiliaria San Patricio S.A.ISANPA+5%	11.7%	71.9	6.2%	0.4x	3.4x	61	COMPRAR

Cencosud Shopping S.A. Tú

COMPRAR

Yield

4.0%

ROE

10.4%

D/EBT

1.6x

Score

Parque Arauco S.A.

ACUMULAR

Yield

1.4%

ROE

11.4%

D/EBT

4.4x

Score

Mall Plaza S.A.

MANTENER

Yield

2.1%

ROE

37.4%

D/EBT

2.7x

Score

Zona Franca de Iquique S.A.

MANTENER

Yield

7.1%

ROE

32.3%

D/EBT

-2.9x

Score

Inmobiliaria San Patricio S.A.

COMPRAR

Yield

11.7%

ROE

6.2%

D/EBT

0.4x

Score

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